Bang & Olufsen går et svært år i møde, hvor makroøkonomiske udfordringer påvirker udsigterne for elektronikselskabet fra Struer.

Det har fået analytiker i Danske Bank Poul Ernst Jessen til at skære kursmålet for aktien til 25 kr. fra 30 kr. Anbefalingen ”køb” gentages dog.

”Vi ser et svært år forud med makroøkonomiske udfordringer, men dog et bedre driftsmæssigt udgangspunkt, end det har været tilfældet i mange år,” hedder det i analysen.

Sænkningen af kursmålet kommer, en uge før Bang & Olufsen aflægger regnskab for fjerde kvartal af det forskudte regnskabsår 2021/22. I maj måtte elektronikkoncernen nedjustere sine forventninger til regnskabsperioden som følge af nedlukninger i Kina, krig i Ukraine og stigende inflation.

Forventningerne i markedet til det kommende regnskab er, at omsætningen i fjerde kvartal er 17 pct. under det i samme periode et år forinden. Konsensus blandt analytikerne er samtidig et driftsunderskud på 39 mio. kr., fremgår det af analysen.

Mudrede udsigter

Udsigterne for 2022/23 er mudrede, skriver Poul Ernst Jessen, der vurderer, at forventningerne for perioden må blive et gæt fra ledelsens side.

”At fastslå forventninger til 2022/23 må være en hovedpine for ledelsen i B&O. Vi vurderer, at det langt hen ad vejen må blive et bedste bud,” lyder det i analysen.

”Risikofaktorerne tæller et cyklisk produkt, risikoen for nedlukning i Kina og stigende inflation, der påvirker omkostningerne på tværs af alle markeder,” fortsætter den.

På plussiden ser Poul Ernst Jessen dog B&O’s seneste lanceringer af nye produkter, bedre distribution i nøglemarkederne, nye samarbejder og potentielt lavere komponent- og fragtomkostninger.

Overordnet venter Danske Bank en flad omsætningsvækst og et fald i driftsresultatet EBIT. Begge er dog forbundet med stor usikkerhed.

En aktie i B&O handles mandag 3,3 pct. højere i 14,56 kr. på børsen i København.