Bang & Olufsen, B&O, havde i andet kvartal en svagere omsætning, men det rykker ikke på Danske Banks syn på elektronikselskabet som en stærk investeringscase.

Det vurderer Poul Ernst Jessen, der er analytiker i Danske Bank, i en analyse, hvor banken samtidig fastholder sin købsanbefaling af aktien og kursmålet på 15 kr.

”Overordnet set ser vi ingen store ændringer i forhold til vores investeringscase, der tager udgangspunkt i en transformation mod en position i luksusmarkedet,” skriver Poul Ernst Jessen.

B&O’s omsætning faldt 16 pct. i andet kvartal, men en stærk og forbedret bruttomargin sikrede en positiv indtjening og frie pengestrømme.

Derudover steg B&O’s sell-out 2 pct. drevet af et løftet salg i Kina. Dermed har B&O solgt flere enheder i sine butikker.

Baggrunden for omsætningsfaldet er, at B&O har lukket flere multibrand-forretninger på tværs af sine regioner. Det er særligt gået ud over omsætningen i Americas-regionen, hvor omsætningen faldt 31,1 pct.

”Manglerne i vores model skyldes Americas-regionen, hvor multibrand-kanalerne er mere eller mindre elimineret, og brandpartneres omsætning er i modvind på grund af strejker hos Ford og et lavere salg af bærbare hos HP,” skriver Poul Ernst Jessen.

”Det er derfor heller ingen overraskelse, at B&O har meddelt, at HP-kontrakten ikke bliver forlænget fra juni 2024, hvorfor vi udfaser HP fra vores model til næste regnskabsår,” fortsætter han.

B&O’s bruttomargin endte på 53,1 pct., og derfor blev selskabets fald i omsætningen også kompenseret.

”Det har resulteret i et højere driftsresultat, EBIT, sammenlignet med sidste år. De frie pengestrømme blev også positive igen, og dermed blev likviditeten en smule forbedret,” skriver analytikeren